一月市场回顾与策略展望：宏观变局下的投资应对

摘要： 一月市场表现整体低迷，国内股市沪深300和创业板指数均下跌，但恒生指数上涨。基本面方面，临近春节经济活动回落，上市公司年报预披露不佳，加剧了市场压力。风险偏好方面，美国政权交接以及...

一月市场表现整体低迷，国内股市沪深300和创业板指数均下跌，但恒生指数上涨。基本面方面，临近春节经济活动回落，上市公司年报预披露不佳，加剧了市场压力。风险偏好方面，美国政权交接以及美国对华科技限制措施，导致市场避险情绪浓厚，拖累A股表现。然而，下半月风险偏好回升，政策支持增强，国内大模型公司发展强劲，提振市场信心。行业表现分化，黄金、有色金属领涨，机械设备和汽车受益于机器人主题，而商贸零售、国防军工和食品饮料则跌幅居前。 大宗商品市场整体上行，南华商品指数上涨，工业品指数涨幅高于农产品指数。地缘政治局势变化带来外部冲击，但产业逻辑主导了部分品种价格波动，烧碱和锰硅领涨，氧化铝和沪锌领跌。 PMI数据显示，制造业和非制造业景气度全面回落，“抢出口”效应消退和季节性因素是主要原因。新出口订单指数大幅下滑，但企业生产经营活动预期指数上升，表明内需刺激政策和关税影响低于预期。非制造业景气度下降，但从业人员指数持续回升，显示就业形势有所改善。 展望后市，宏观变局下，市场风险加大，投资策略应更加注重自下而上的基本面分析，寻找产业演变和企业发展中的必然性线索。股票市场方面，建议关注AI产业的投资机会，包括算力端和应用端，以及自主可控的“内循环核心”资产。商品市场方面，应关注供应收缩但逐渐恢复的品种以及供应过剩但亏损导致产量去化的品种，在产业供需矛盾中寻找机会。总体而言，需谨慎应对宏观风险，适时调整投资组合，在波动市场中寻求稳健增长。