铜价“疯”了！G税风暴+供应短缺，下一个历史高点在哪？

摘要： COMEX铜价创历史新高宏观面分析受特朗普政府G税政策变动预期的驱动，COMEX期铜价格一路飙升，昨日大涨2.65%，今日再创新高，触及5.374美元/磅，创下历史记录。此...

COMEX铜价创历史新高

宏观面分析

受特朗普政府G税政策变动预期的驱动，COMEX期铜价格一路飙升，昨日大涨2.65%，今日再创新高，触及5.374美元/磅，创下历史记录。此前市场普遍预计美国将在年底前对进口铜产品加征高达25%的G税，为了抓住税收落地前的价差利润，现货商纷纷提前布局，加紧将铜产品运往美国，导致铜的需求端显著增加。据市场人士估计，目前约有50万吨铜正在运往美国的途中，使得市场供应端进一步趋紧。

美元指数走势影响

美元指数的疲软也对有色金属价格起到了普遍的提振作用。美国谘商会发布的最新数据显示，3月美国消费者信心指数仅为92.9，不仅远低于前值100.1，也低于市场预期的94，表明特朗普政府的一系列政策对消费端造成了一定的冲击。作为美国经济潜力的重要指标，消费者信心指数的下滑无疑对美元指数的上涨形成了压制。事实上，在过去的几个月里，美元指数一直处于下跌通道，累计跌幅已经超过5%，铜、铝、镍等有色金属产品均从中受益。

产业链分析

从产业链的角度来看，智利和秘鲁是全球铜矿的主要开采国，产量约占全球总量的六成。有消息人士透露，嘉能可已暂停了智利阿尔托诺特冶炼厂的铜出货，这无疑加剧了市场供应端的紧张态势。铜的主要应用领域包括电力、建筑、家电等。受益于新能源产业的蓬勃发展，电力行业正处于扩张期；而建筑和家电行业则因消费市场的低迷，扩张势头有所放缓。综合来看，本轮铜价上涨的主要驱动力来自于供应端的利好因素。

技术面分析

COMEX铜走势结构

从走势结构来看，在日线级别上，COMEX铜在2月10日至3月5日期间形成了一个价格中枢。3月11日，价格回踩结构形成后，行情迅速上涨，这意味着市场价格即将脱离原有的中枢，并寻找新的价格中枢。自3月11日以来，期铜价格的累计涨幅已超过12%，虽然已处于相对高位，但目前尚不能断定是否已经超涨。在新的价格中枢形成之前，不建议对期铜持有过度看空的观点。截至今日亚盘时段，期铜的日K线有形成“倒锤头”形态的可能，如果收盘后上影线过长，则需警惕短期回调的风险。

有色金属板块联动

在有色金属板块中，中期来看，铝价呈现横盘震荡态势，近期有下跌迹象；镍价则处于低位震荡，有筑底的迹象；锡价本月有所走高；锌价则维持空头趋势。除了铜价创出新高外，其余有色金属的涨跌幅并不一致，整体表现均不及铜价强势。这也再次印证了铜价走高主要受到供应端因素影响的判断。

美元指数与铜价关联

美元指数方面，尽管近期日线图上出现过四连阳，但累计反弹幅度非常有限，整体空头趋势依然显著。尽管美联储目前处于暂停降息的阶段，但对美元指数的提振效果并不明显。如果未来美元指数出现进一步下跌，COMEX铜价或将迎来新一轮的大涨。

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