政府投资基金高质量发展：畅通退出机制，促进资金循环利用

摘要： 国务院办公厅近日印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，旨在构建科学高效的政府投资基金管理体系，推动基金高质量发展。该意见涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，尤其关注...

国务院办公厅近日印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，旨在构建科学高效的政府投资基金管理体系，推动基金高质量发展。该意见涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，尤其关注基金退出机制的完善，以促进资金循环利用，优化资源配置，推动产业升级。

意见提出，要合理确定政府投资基金存续期，发挥其长期资本和耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，引导长期资本参与投资。对于需要长期布局的领域，可采取接续投资方式。同时，意见强调要畅通政府投资基金退出渠道，这对于吸引更多长期资本至关重要。

目前，政府投资基金主要通过并购、S基金、回购、清算等方式退出。意见鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）和并购基金，完善多层次资本市场体系，拓宽退出渠道。区域性股权市场在其中扮演重要角色，为政府投资基金份额转让提供平台。近年来，S基金在国内发展迅速，多地积极设立S基金，并购重组市场也日益活跃。

然而，转让流程和估值定价是政府投资基金退出面临的两大难题。意见提出要优化政府投资基金份额转让业务流程和定价机制，简化项目退出流程，完善基金评估体系，构建更加畅通的退出机制。这需要明确政府投资基金份额转让的场景和条件，规范转让场所、定价、交易流程等，并针对折价转让的情况制定相应的考核机制，从而避免“不敢转、不愿转、不会转、不能转”等问题。

总而言之，该指导意见为政府投资基金的健康发展指明了方向，通过完善退出机制，将有效促进资金循环利用，提高资源配置效率，最终推动产业高质量发展。